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每日播报!光大保德信基金崔书田：以基本面趋势投资 寻找“隐形冠军”

时间：2023-01-09 09:14:01 来源：中国基金报 发布者：DN032

近期，经济复苏、市场回暖吸引投资者关注。光大保德信基金研究总监、基金经理崔书田日前在接受媒体采访时表示，科技创新是未来经济增长的主要动力，专精特新企业培育已成为国家级战略，是长期政策导向，相关行业主题值得关注。中国在汽车智能化、新能源领域有望获得全球领先地位，随着消费复苏，这一领域的机会同样值得关注。


(资料图)

基本面趋势投资猎手

崔书田拥有上海交通大学工学、理学双学士和管理学硕士学位，有近12年证券基金行业投研经验，2015年7月加入光大保德信基金。

谈及投资风格，崔书田将自己定位为“重视估值的基本面趋势投资”，一方面，重视行业景气和个股质地，基于基本面选股；另一方面，非常注重安全边际，会结合估值判断个股买卖时点。

具体到选股，他会区分三个时间维度的基本面趋势：长期方面，关注产业趋势，如汽车智能化、人口老龄化、新能源以及供应链安全、国防安全等；中期方面，跟踪盈利趋势，这主要通过分析财务报表来把握；短期是经营的趋势，通过跟踪行业数据、公司经营信息等来把握。

崔书田进一步表示，他比较偏好低估值公司。落实到标的上，他追求的是以合理的价格买入优质成长股，也即GARP策略选手。

2019年4~5月间，崔书田把申万三级行业市盈率、市净率的绝对值和历史分位数仔细研究了一番，从低估值的行业中锁定了基本面逻辑较好的几个行业；进一步分析基本面，最终锁定轮胎行业；再通过对行业内公司深度的对比研究，他锁定了两家龙头轮胎企业。

通过走访专家、去产业链上下游做调研，崔书田发现某轮胎公司除了做零售替换市场之外，也在抢前装配套市场。基于GARP的选股方法和扎实的研究，这家轮胎公司最终为组合带来了不错的收益。

看好汽车智能化相关主题

汽车和新能源是崔书田长期关注的领域。据他介绍，目前在新能源汽车产业链上，关注点主要集中在汽车智能化和锂电方面。

崔书田表示，汽车智能化是有较大可能提供显著阿尔法的。除了产品渗透率的提升，价格、市场份额、客户扩张都有提供阿尔法的可能。基于中性判断，假如今年汽车行业销量没有增长，但其中智能化的公司业绩增速还能相对稳定，这是可以支撑现在的估值的。

汽车智能化之外，崔书田也比较看好锂电板块。基于上下游的竞合关系、公司技术实力、其他业务的发展等方面的考虑，他主要看好部分行业内优秀的龙头企业。

“对于其他新能源如光伏、储能等，我们现在还比较看好。未来硅料价格下降会充分演绎，下一步硅片、电池片、组件等环节都会相对受益，受益多少取决于供需结构与竞争格局。”他说。

汽车和新能源产业链之外，崔书田认为，“专精特新”也是未来很长一段时间资本市场的关注重点。据悉，由其担任拟任基金经理的光大专精特新基金已于上个月22日起发行。

（文章来源：中国基金报）

标签： 光大保德信 隐形冠军

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