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北交所进展远超预期券商机遇与挑战并存

时间：2021-11-08 11:57:34 来源：中国基金报 发布者：DN032

随着融资、交易、监管、会员管理等相关规则的陆续发布，北交所基础制度已布局完成，开市进入倒计时。北交所推进速度远超预期的同时，各家券商也加快了分食北交所这块大蛋糕的步伐。从交易系统改造、投行人才队伍建设，以及加大对做市投资团队的投入等，券商每一个业务条线都在紧锣密鼓地备战。

北交所进展远超预期

券商迎来重大业务机遇

自9月2日北交所官宣设立以来，无论是头部券商，还是中小券商，都在加快业务进度，并积极投身新三板做市交易。

数据显示，9月以来新三板新增做市案例已达100起，仅10月份便新增50起，创下今年以来单月新高。其中，中泰证券、万和证券、中山证券、东北证券等中小券商最为活跃，国泰君安、广发证券等头部券商也积极参与其中。

“从北交所9月2日官宣，到10月30日发布北交所相关规范文件，短短六十天左右的时间，北交所进展神速。” 安信证券研究中心总经理助理诸海滨认为，北交所的出现标志着，未来券商的核心竞争力将从过去的单一头部优势逐步转型为比拼综合实力和构建生态闭环。做市业务作为券商从通道业务变为投资业务的重要环节，有准备的券商已积极布局，调整战略性方向。

平安证券相关负责人认为，北交所的成立意味着新三板改革已上升至国家经济战略，北交所将成为我国多层次资本市场中承上启下的关键环节，使新三板中小企业“基础层—创新层—北交所—沪深交易所”成长路径清晰。融资制度、交易制度等相关政策的完善给券商带来了重大的业务机遇。仅在投行方面，将带来北交所保荐承销、上市公司再融资、新三板挂牌、重大资产重组等多方面业务机会。

夯实券商“看门人”责任

10月30日，北交所主要制度规则发布。不仅对于发行人，对券商等中介机构也提出更高更细的要求，比如落实“申报即担责”要求，督促发行人及中介机构重视首次申报文件质量等。从券商角度来看，一系列细则强化了券商投行“看门人”的责任。另一方面，券商投行服务质量也要相应“拔高”。除了在项目筛选、尽调等阶段，需要针对性优化，在持续督导阶段，更需要券商重视寓服务于督导。

根据北交所上市公司持续监管制度的要求，与现行上市公司主要监管安排接轨，不再实行主办券商制度，强化公司自治和市场约束。与此同时，进一步压实保荐机构责任，适当延长保荐机构持续督导期，发行上市和再融资的持续督导期延长至3年和2年。

申万宏源证券普惠金融业务负责人王昭凭认为，北交所上市公司不再实行原来新三板的“终身督导”制，而由保荐机构履行规定期限内的持续督导职责，这与其他证券交易所的制度保持一致，一方面有利于进一步明确上市公司作为规范运作第一责任人的主体地位，增强上市公司不断提高自身质量的内生动力，同时也激励中介机构加大对中小企业普惠金融的投入。

绝大多数券商认为，此次发布的基本业务规则及配套细则指引中，相关的权限开通规则、交易规则、新股申购规则、询价制度、退市制度、风险揭示等，都对券商业务都有较大的影响。

国金证券财富委相关负责人向记者透露，在相关规则落实过程中有大量的客户端改造、投资者教育、风险监控、内部制度修改等工作要做，需要公司各部门通力合作，系统性完成。更重要的是，落实质量将极大影响客户服务体验。

在银河证券看来，券商要充分理解北交所全面实施注册制所带来的中介机构执业要求的提升，同时要充分理解北交所服务中小企业的市场定位，在严把项目准入关和执业质量原则的基础上，结合中小企业特点和北交所定位，做好保荐承销、日常督导、交易支持等各项资本市场服务工作，当好北交所的市场“看门人”。

（文章来源：中国基金报）

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