短期票据利率创新低 明年信贷“开门红”可期
进入12月,票据利率一路“跌跌不休”,1个月期品种尤甚。上海票据交易所公布的数据显示,截至12月23日,1个月期(1M)的国股银票转贴现利率已跌至0.0061%,续创历史新低。1个月期票据利率的大幅走低也带动2个月期(2M)、3个月期(3M)票据利率的下行并创新低。
受访的多位分析人士认为,月末票据利率走低本是常态,但今年12月底的下跌颇为反常。背后所反映的问题实则是当前信贷投放的“一体两面”。如此低的票据利率难成常态,预计下月初就会有所回升反弹。
两大因素致
票据利率“跌跌不休”
票据市场是中小企业融资的重要渠道,也是信用扩张的重要方式之一。在央行每月公布的金融和社会融资统计数据中,以票据贴现为主票据融资纳入当月新增人民币贷款的统计中,而未贴现银行承兑汇票则纳入当月社会融资增量的统计中。
在票据的流转过程中,银行之间进行的银票转贴现利率通常被看作是票据贴现的先行价格指标。今年以来,票据转贴现利率呈现先升后降的走势,年初利率曾到达4.543%的高点,随后持续震荡下行。票据转贴现利率震荡走低,带动了票据贴现价格的下行,为降低中小企业融资成本提供了支撑。
进入12月,票据转贴现利率一反月末走低月初恢复的常态,1M、2M和3M品种一路下探,接连创出历史新低。尤其是央行12月6日宣布全面降准后,12月7日票据利率下探幅度进一步加深。数据显示,截至12月23日,1M国股银票转贴现利率已跌至0.0061%,续创历史新低。
对于为何12月票据利率会如此反常“跌跌不休”,中信证券研究所副所长明明在接受证券时报记者采访时表示,全面降准使得银行可动用的资金更加充足,一定程度上助推了票据利率的下行,但这并不是主要驱动因素,票据利率的下行主要是以下两点原因。
一是银行对于12月的信贷修复预期并不是很好,因此,为了信贷规模冲量,会增加票据贴现来达成信贷投放的考核目标;同时,为了避免月末票据“供不应求”,从月中就开始提前布局收票。
二是本轮票据利率下行中表现最明显的是1M品种,这说明市场还是有考虑到明年1月信贷投放在“开门红”的传统下可能会超预期,届时像今年1月票据市场利率上行的情况很可能再现,所以买票机构更青睐明年1月到期的票据品种,造成1M票据的供给远远不能满足需求,1M票据利率被买到如此极端的低水平。
国金证券研究报告也认为,票据市场利率创新低反映出市场的两个一致预期——票据市场参与者主要是银行对12月信贷的悲观预期,以及对1月信贷火爆,票据利率将大幅上升的预期。
至于为何2M和3M票据利率也被波及,主要是1M票据利率已经被买到低无可低的水平,参与者不得不购买其他短期票据,导致后者也创下了历史新低。国金证券研报称。
明年一季度信贷社融
有望持续修复好转
市场对12月信贷投放的悲观预期,以及对明年1月信贷“开门红”的高期待,是对信贷投放预期的“一体两面”,本质都是在信贷有效需求不足,以及宽信用政策提速发力下,银行对信贷投放节奏的摆布。
光大证券首席固定收益分析师张旭对证券时报记者表示,金融机构对于信贷规模的调节是正常现象,信贷需求的时强时弱也同样是正常的市场规律。
“部分投资者对这段时间的信贷需求感到悲观,我们认为无需过度担心。在过去的若干年中,我国已经历了多轮‘宽信用’或是‘稳信用’,每一轮最终都取得了较好的成果,这次应该也不会例外。历年1月都是信贷集中投放的月份,明年亦不会例外。特别是在中央经济工作会议提出的‘政策发力适当靠前’的要求下,预计明年信贷‘开门红’的特征将更为鲜明。”张旭称。
明明则认为,从目前票据市场的情况来看,12月的信贷增长可能不会有大幅的改善,但也不必过于悲观。毕竟从政策角度看,稳增长以及增强信贷总量增长的稳定性的目标还是很明确,而且之前也出现过月中票据利率走低但月末反而回升的情况。因此,预计12月新增信贷1.2万亿元左右,略高于去年同期的水平;明年一季度信贷和社融都将持续修复好转,预计一季度新增贷款8万亿元~8.5万亿元,社融同比增速回升至10.8%。
在地产、基建短期难再扛起信用扩张“大旗”的背景下,市场对明年信贷“开门红”的期待又能来自于哪些领域?张旭表示,在研究信用扩张之前,一些观点隐含的前提假设是基建融资已经被“摁住了”,但这种说法容易造成误导。事实上,地方政府隐性债务的治理原则一向是“严禁新增,妥善化解存量,强化风险管理”,从来不是简单地限制基建领域的融资。
“信用扩张这道大题是有解的,且解不止一个。其中一个解便是加大对重点领域和薄弱环节的支持,使资金更多流向科技创新、绿色发展,更多流向中小微企业、个体工商户、新型农业经营主体。”张旭称。
(文章来源:证券时报)
精彩推送
- 短期票据利率创新低 明年信贷“开门红”可期
- “开局之年”展新颜 经济复苏显成效
- 12月24日Choice早班车:工信部开展新能源汽车、绿色智能家电等下乡活动
- 上海和全国哪些城市最亲密?这份权威报告告诉您!
- 晚间资讯:维信诺为华为折叠屏新机P50 Pocket供应屏幕
- 上海市发展改革委副主任阮青:长三角地区新一轮“三年行动计划”包括217条工作任务清单 21项重点合作事项
- 市场监管总局:推进计量改革 优化营商环境
- 上海市发改委:长三角地区新一轮“三年行动计划”包括217条工作任务清单 21项重点合作事项
- 住建部原副部长宋春华:我国城乡建设新格局下 城市更新大有可为
- 国家外汇局局长潘功胜会见澳门特别行政区行政长官贺一诚
- 信息量超大!广东重磅规划发布:大部分城市全面取消落户限制 做优做强深圳都市圈
- “网红测评”、“种草笔记”等将迎强监管!网信办“清朗”行动再出击:打击流量造假、黑公关、网络水军
- 商务部全面动员部署做好“两节”期间市场保供
- 啥情况?这一市场一度惊现负利率!票据利率续创新低 与银行信贷投放有何关系?专家这样解读
- 国家外汇管理局局长潘功胜会见澳门特别行政区行政长官贺一诚
- 预告:国新办将就2021年全国交通运输工作情况举行新闻发布会
- 深圳市新兴金融行业廉洁合规指导委员会成立
- 继绿色专区后 蚂蚁基金新增绿色基金标签
- 发改委:统筹有序推进碳达峰碳中和工作
- 发改委:高水平做好节能工作 增强能源消费总量管理弹性
- 郑商所:免收2022年全部期货品种套保开仓等其他类保证金手续费
- 山东港口2021年货物吞吐量突破15亿吨 稳居全球第一
- “双碳”元年 大咖共话绿色金融
- 1-11月我国对外非金融类直接投资6403.8亿元
- RCEP即将生效 商务部:国内实施的各项准备工作已经就绪
- 频频登上重量级榜单 这么多“牛企”为何出现在番禺?
- 证券基金行业首席经济学家例会:全面推行注册制需明确中介责任 严格退市制度
- 广州花都抢先布局智能网联汽车产业 携手禾多科技推动自动驾驶产业发展
- 网信办:全国范围内开展为期2个月的“清朗·打击流量造假、黑公关、网络水军”专项行动
- 网信办:紧盯短视频、直播、电商平台等商品营销环节 治理制造虚假销量、虚假好评等问题
- 中央网信办重拳整治流量造假、黑公关、网络水军问题乱象
- 1至11月我国完成交通固定资产投资3.28万亿元
- 商务部:推动商贸流通行业转型升级高质量发展
- 品牌年轻化热潮来袭,且看招商银行“妙招”横出!
- 招商银行小招喵校园圈粉记 ——一只猫的校园旅行日记
- 行庆系列:民生银行广州分行举办“同业e+”金融同业专题研讨会
- 【新华500】新华500指数(989001)午后发力上行涨0.62%
- 商务部:我国消费市场稳中向好的趋势没有改变
- 商务部:目前国内实施RCEP的各项准备已经就绪
- 商务部:全面动员部署在抓好疫情防控前提下做好“两节”期间市场供应保障相关工作
- 商务部谈两节保供:保障节日期间正常营业 确保货源供应充足
- 商务部:中国消费市场稳中向好的趋势没有改变
- 招商银行入圈青年创意,成就金融品牌年轻化“头部玩家”
- 是宠粉喵,更是你的财富喵!看百变小招喵如何玩转校园之旅
- 微众银行企业金融总经理公立:持续提升服务小微企业能力 构建数字化产业金融新生态
- 生态环境部:全国碳市场碳排放配额累计成交量1.4亿吨
- 新疆上市公司协会结合实际案例持续培训辖区公司财务人员
- 筑牢经济“压舱石” 激发高质量发展内生动力——访工业和信息化部部长肖亚庆
- 湖北:煤电保供金融专项行动放贷54.8亿元 超200亿元授信保障能源稳定供应
- 国内首次既有铁路导梁整体吊装完成 成功上跨京沪高铁
- 中汽协发布2021年11月前十位SUV品牌销量排名
- 《雪中悍刀行》日更2集变1集遭投诉 腾讯视频回应
- 广州开发区国企改革三年行动见真章 国资规模突破3600亿
- 央行年内中止9家支付机构续展审查 5家未提交续展申请 银联商务等旗下牌照整合加速
- 英大财险率先实现“碳中和”
- 广东初步安排明年重点项目投资计划9000亿元 比今年增加1000亿元
- 廊坊银行荣获“服务区域经济领军银行”荣誉称号
- 智路建广联合体控股公司瓴盛科技获2021“中国芯”优秀技术创新产品奖
- 圆通回应邮寄多只活体宠物致死 活体宠物可以快递吗?
- 中国稀土集团成立 中铝集团董事敖宏出任董事长
- 住房和城乡建设部办公厅关于做好2022年城乡建设统计工作的通知
- 中建电力:与中建机械签署战略合作协议
- 开源操作系统社区OpenCloudOS成立
- 信息流丨什么样的IP才能“破圈”?如何打造生命力持久的IP?
- 超762亿!谁在抢拍杭州宅地?
- 【读研报】平安证券:对后疫情时代通胀的思考
- 华西证券:产业链成熟叠加元宇宙引领 VR/AR前景可期
- 【财经分析】明年财政政策前置发力 九省超4100亿元新增专项债蓄势待发
- 【读研报】中信建投:本次降息对银行估值的影响非常正面
- 吉林印发《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展实施方案》
- 多主体投资 多渠道供给——广东着力解决新市民、青年人住房困难问题
- “职工在哪里有需求 我们就办到哪里”——河北扎实开展“跨省通办”观察
- 青岛轨道交通产业示范区:向5000亿元规模挺进
- 打造一批“链主”企业 广州国资混改扩面提质
- 广州国资改革三年行动完成率超八成
- 国家发展改革委推进投资项目审批制度改革 做好基础设施REITs项目协调服务
- 植信投资首席经济学家兼研究院院长连平:预计2022年中国经济超预期增长可能性较大
- 坚持系统观念精准施策防范化解重大风险
- 跨年投放不停步 年底资金面无忧
- 12月23日Choice早班车:中铝集团、中国五矿、赣州市政府等进行稀土资产战略性重组
- 重大信号!吉林省鼓励各市县开展购房补贴和贷款贴息等 支持政策有效期延长至2022年6月30日
- 晚间资讯:西安暂停全市长途客运班线;长春高新进入新生儿脑发育领域
- 申万宏源秦泰:经济需求结构优化的“虎变过程”值得期待
- 全球著名电竞城市排行发布 上海名列第二
- 12月份多城消费券“登场” 专家建议可从三方面促消费
- 11月新增外汇占款创六年新高!啥信号?专家:不会出现明显升势
- 杭州第三轮土拍逆势升温!总成交763亿 35宗土地无一流拍 啥原因?
- 杭州第三批集中供地升温 多地土拍规则适度松绑
- 对造谣者应严惩
- 国家开发银行:已累计发放贷款88亿元支持种业发展
- 全国首笔数字人民币退税业务落地大连
- 央行支付牌照续展公示:51家到期40家续展 中止审查6家支付机构
- 广州崛起“国资板块” 穗国企资产总额居副省级城市第一
- 浙江绍兴上虞发布复工复产实施意见 62家企业已复产
- 漯河:银企对接为小微企业送去“及时雨”
- 重庆财经|重庆首个京畿道进口商品体验店投用
- 强化物流体系对先进制造业集群发展的重要支撑
- 中国外贸信托深度聚焦可持续的财富管理
- 国家发改委:多举措推进投资项目审批制度改革
- 成渝地区双城经济圈轨道交通2025年将超过1万公里