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【东海观察】12月外贸数据点评：外需仍旧强劲 出口超预期支撑顺差大幅走扩

时间：2022-01-14 16:47:59 来源：东海期货研究 发布者：DN032

数据要点：

据海关统计，中国2021年12月出口(以美元计)同比增长20.9%，预期18.2%，前值22%；进口增19.5%，预期22%，前值31.7%；贸易顺差944.6亿美元，前值717.1亿美元。

18.2%，前值20.6%。

数据解析：

12月我国出口受国外需求仍旧强劲、价格因素以及基数效应的推动，仍保持较高增速。12月以来欧美经济虽然受疫情的影响出现一定程度的放缓，但是由于欧美就业市场仍旧强劲、新增持续增长，消费能力仍旧较强；此外叠加圣诞消费因素，国外需求仍旧保持较高水平。国内方面受疫情影响开工以及上游原料价格涨幅回落影响，进口增速有一定程度的放缓。整体来看，中国12月出口整体维持较高水平，除价格因素支撑外同时表明外需仍然强劲，受奥密克戎病毒影响较小；进口方面由于国内经济企稳，需求回升，进口整体偏强。当前国外需求仍旧强劲，国内需求逐步回升，需求支撑商品继续反弹。

出口方面，12月出口增速按美元计同比增长20.9%，预期18.2%，前值22%。受大宗商品价格同比高企、海外需求仍旧强劲以及基数效应的推动，出口增速虽略有下滑但仍保持较高增速；此外，受人民币升值及外需回升的影响，增速好于市场预期。目前来看，短期由于欧美消费仍旧较好以及出口商品价格同比仍旧高企，中国出口方面短期仍旧保持一定的韧性；但是中长期由于欧美国家财政货币政策共振式收紧以及疫情的影响，经济增速逐步放缓；此外，全球大宗商品价格同比涨幅逐步回落，海外需求边际放缓的趋势不变，对出口的正向拉动作用边际放缓。12月份来看，一方面由于欧美薪资增长仍然强劲，就业情况持续改善，短期消费需求仍旧保持一定韧性；另一方面当前全球物价水平仍旧较高，美欧通胀均续创新高，高价支撑出口增速仍旧保持较高的水平。虽然12月以来新出现的奥密克戎毒株引发全球新一轮的强疫情防控措施，但是目前来看欧美需求并未因此受到较大的影响，对中国出口影响较小。此外，近期商品价格持续上涨，仍旧高企的商品价格短期或仍将支撑中国出口；但是中长期高价格对欧美的消费能力仍有较大的负面作用，将在中长期内影响中国出口。

进口方面，12月按美元计同比增19.5%，预期22%，前值31.7%。目前来看，一方面12月份以来受疫情影响上游商品价格普遍回落，进口成本有所下降；另一方面，受国内疫情影响以及国外季节性需求减弱影响，国内开工增速有所放缓，在一定程度上影响出口。整体来看，由于国内房地产政策边际放松、财政刺激政策发力以及年前备货赶工，12月国内需求将逐步回暖，预计对进口仍有支撑。但中长期，国外需求回落以及我国从11月起将逐步进入主动去库存阶段，对商品的需求将逐步回落，未来将影响进口。

12月我国贸易顺差944.6亿美元，同比大增24.6%。主要由于国外需求仍旧强劲带动出口高增以及国内进口大幅回落导致出口增速高于进口增速。当前国外需求预期短期仍将保持强劲，而国内经济随着刺激政策效果逐步显现，需求预期逐步回升，贸易顺差可能持续维持较高水平。

图1 按美元计：

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

图2 按人民币计：

资料来源：WIND，东海期货研究所整理

（文章来源：东海期货研究）

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