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壁虎资本张增继：价值和成长兼顾 开拓投资视野

时间：2022-01-21 07:46:04 来源：中国证券报·中证网 发布者：DN032

壁虎资本创始人张增继是早一代私募基金的亲历者，从互联网行业转身至金融证券领域，再到自立门户创立壁虎资本。2014年，张增继成立了壁虎资本；2015年，壁虎资本首只基金产品成立。随着时间和经验的积累，张增继成为了“价值和成长兼顾的投资者”。两种风格的投资理念融合在一起后，能够打开彼此的投资视野，形成1+1>2的效果。

成长和价值并不对立

在张增继看来，成长和价值并不对立，没有成长的价值很可能是伪价值，成长股投资和价值股投资都属于广义的价值投资。真正站在价值投资对立面的是投机。成长离不开价值，价值也离不开成长。这一点，我们从张增继的成长价值投资体系中能够感受到这种融合。

“一定是成长的公司才有价值，估值高低取决于成长空间，估值不能纯粹看数值，而是要看天花板和空间，这也是成长派和价值派的区别。”张增继表示，“我们为什么定位于成长价值，也是为了看得更远，要看5-10年的成长空间。之所以成长后面要加价值，是因为好公司不等于好股票，需要好价格。”

在个股选择方面，壁虎资本建立了以六核心为基本要素的基本面投研框架。在研究具体标的时，要根据管理团队、研发能力、行业地位、成长空间、业绩复合增长率和净资产收益率来判断公司的投资价值。张增继表示，一直以来，壁虎资本都在不断优化与完善投资策略和框架，不断积累并拓宽自己的能力圈，选股也进化到了六核心，最后演变为大道至简的两点，即管理团队和财务数据。

如果说张增继的兼顾价值与成长的投资风格是因，那么他管理的基金收益成绩单就是结出来的果。在张增继曾经的投资标的中，持有四年以上的标的不少，也带来了5-50倍的收益。“这也许是奠定我坚持长期成长价值投资之路的最主要动力。”他表示。

投资之路初心不改

张增继说：“在我的职业生涯中，从事过很多行业，但唯有对股票的兴趣从未止步。兴趣是最好的老师，也激发我在股票投资方面有一定的悟性。”

在经历2015年熊牛转换后，张增继“任督二脉”像是被打通了，进而形成价值成长投资的理念。“2015年的股市波动对我的冲击最大，使我意识到，作为一个好的公司，除了需要有优秀的财务报表，还必须具备行业的垄断地位和排他性的研究成果。一个优秀的公司，除了应该重视财务数据，更应该重视数据之外的基因。如研发、管理层等就是更重要的基因。”张增继如是说道。

回忆起创办壁虎的初心，张增继始终将能够带动信任的客户一起分享中国经济成长放在首位，要投资中国经济的长潮和大浪，做陪伴中国经济成长的投资者。

2021年以来，市场深入演绎结构性行情。对于2022年的投资机会，张增继依旧看好新能源、大消费、医药和科技板块。

（文章来源：中国证券报·中证网）

标签： 壁虎 张增 资本 价值 投资 视野 亲历者 创始人 私募基金

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