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光大保德信基金詹佳：拒绝“拼赛道” 以竞争力指标优选核心资产

时间：2022-03-14 08:42:29 来源：上海证券报发布者：DN032

去年的结构性行情，令一些押注新能源等热门赛道的基金赚得盆盈钵满。然而，在今年以来的市场调整中，这类赛道基金遭遇了“滑铁卢”。光大保德信基金国际业务部总监詹佳表示，如今比较适和市场的可能是核心资产投资策略，即精选各行业的优秀公司进行投资。

精选长期优质个股

“交易拥挤的赛道容易出现泡沫，在市场风险偏好下降的压力下，要更加注重估值和即期回报，再去‘拼赛道’就明显不理智了。”詹佳直言，自己不是择时、行业型选手，主要精力用于精选长期优质个股。

在詹佳看来，绝大部分赛道投资都存在一个问题，就是赛道中优秀、一般的公司可能全投了。比如新能源赛道，除了领先的电池公司等，竞争格局差的公司可能也一起买入了。这就意味着，组合中有一部分的资产在长期竞争力方面存在问题。

最近3年，A股演绎典型的结构性行情，核心资产三大赛道食品饮料、生物医药、新能源强势崛起，获得了大幅超越市场的赛道贝塔收益。然而，随着估值高企与盈利增长的放缓，去年下半年以来上述赛道出现了较为明显的震荡下调行情。

詹佳认为，核心资产不会一成不变，每一阶段的核心资产都紧跟经济发展的主旋律。现阶段最重要的政策导向是稳增长，政策方面“实施好扩大内需战略，促进消费持续恢复”将成为重点工作，各种促消费举措将陆续出台，有望进一步提振消费需求。大消费领域具备政策边际利好的预期，部分细分行业有望逐步实现预期修复甚至反转。

詹佳表示，不止于基建、低估值板块，稳增长政策更深入的指向是产业的调结构、提质量，因此，新兴产业的崛起是大势所趋，新的投资领域会持续涌现。

大消费升级、先进制造和科技创新蕴藏投资机会

詹佳表示，今年将更多地从竞争力角度关注核心资产的投资机会。

在詹佳看来，这种核心竞争力主要体现在研发创新能力、品牌影响力和独特的资源获取力。基于此，詹佳将未来的投资配置策略总结为三个方面。

首先是大消费升级。近些年，国货品牌市占率逐渐增大，涉及家电、运动服饰、奶粉、冰激凌等领域，投资价值正在提升。

其次是先进制造。我国出口连续两年高速增长，即便如此，通胀压力仍然存在，这说明先进制造领域供给还不够，仍有很大的扩张空间。在全球产业链重构过程中，我国正逐步从低附加值的终端消费品，走向高附加值的中上游的机械、化工等领域。

最后是科技创新。无论是品牌消费还是先进制造，背后都离不开技术升级，它是新旧动能转换的引擎。在资本市场上，科创“小巨人”呈现出管理先进、创新迭代能力强的特征，在细分领域具有竞争优势，成长性突出。

资料显示，詹佳具有14年大中华地区及国际市场股票投研经验，9年投资组合管理经验。银河证券数据显示，截至去年底，他管理的光大先进服务业近2年业绩在全市场排名前9%、光大行业轮动近3年业绩在全市场排名前11%。

从3月7日起，拟由詹佳管理的光大保德信核心资产混合进入发售期。詹佳表示，该基金业将追求风险调整后收益，而不只是追求收益排名。“新基金刚开始建仓时会相对谨慎，不过总体来看市场不存在大的风险，众人恐慌的时候反而是较好的入场时点。”

（文章来源：上海证券报）