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天天热点评！【研报掘金】机构：2023年宏观经济预期改善 券商估值或有望修复

时间：2023-01-05 15:32:49 来源：证券时报网 发布者：DN032


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机构指出，券商有望受益于扩大内需所带来的经济修复主线和“金融服务实体经济”功能的强化。目前，券商板块仍处于历史低位。建议关注业绩具有韧性的龙头券商或具有长期成长逻辑的特色券商。

核心逻辑

1、宏观维度来看，市场风险偏好、流动性、资本市场政策均呈向好态势，有望提升券商股估值；微观维度来看，资本市场回暖背景下券商业绩预计将迎来恢复性高增长，2023Q1有望成为全年业绩弹性高点；估值维度来看，当前券商股盈利与估值严重错配，安全边际较高，建议积极左侧布局。

2、2023年，资本市场有望在改革深化和政策利好的推动下，先于实体经济迎来回暖。券商有望受益于扩大内需所带来的经济修复主线和“金融服务实体经济”功能的强化。目前，券商板块仍处于历史低位。建议关注业绩具有韧性的龙头券商或具有长期成长逻辑的特色券商。

3、当前市场对2023年宏观经济的预期有所改善，证券整体估值有望得到修复。估值方面，受资本市场波动影响，券商股目前估值处于较高性价比区间。基本面上，财富管理业务2022年也出现阶段性下滑，但随着个人养老金制度落地，居民财富配置仍然是具有较大成长空间的领域，未来券商财富管理向买方投顾转型的大方向没有发生发化；另一方面，预计2023年注册制将全面到来，投行业务将维持增长，看好“投行”、“投研”和“投资”联动配合较好的头部券商，以及具有较高成长潜力的中小券商。

利好个股

开源证券认为，券商板块目前PB估值位于近5年6%分位数，推荐成长性和市值弹性较强的互联网券商和大财富管理赛道，香港交易所有望充分受益港股交易回暖和互联互通深化。推荐东方财富、东方证券、国联证券、中信证券、广发证券、指南针，互联网券商受益标的同花顺。

招商证券指出，当前市值换手率仅1.70%，接近18年冰点水平，随着23年市场信心回暖、经济复苏以及利好政策的出台，交投活跃度及风险偏好恢复有望驱动券商业绩的修复。当前证券板块估值1.28倍，处于历史2.69%分位数的底部，建议低位布局。推荐中信证券、中信建投、国联证券、东方财富等。

（文章来源：证券时报网）

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