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第三季度业绩增速普遍放缓 民营医院增长进入瓶颈期？

时间：2021-11-05 14:57:55 来源：经济观察网 发布者：DN032

从三季报数据来看，医疗服务板块中民营医院的年内整体业绩增速较快，但趋势却并不乐观。

爱尔眼科(300015.SZ)、通策医疗(600763.SH)、国际医学(000516.SZ)是A股市场上比较有代表性的民营医疗上市公司，在三季度增速均有放缓。

对此，广发基金的基金经理吴兴武对记者表示，把单个公司放在一起确实会发现民营医疗三季度业绩增速有所下滑，但并不能据此说明民营医院直接受到公立医院发展的挤压和冲击。

我国最大的民营眼科医院爱尔眼科前三季度实现营业收入115.96亿元，在本身体量较大的基础上同比增长35.38%；实现净利润21.72亿元，同比增长29.23%。但分季度看，爱尔眼科三季度净利润增速不及营业收入增速，且低于往年同期30%以上的水平，高瓴资本三季度也跌出爱尔眼科等公司前十大股东榜单。

被称为“牙茅”的通策医疗前三季度也实现了快速增长，实现营业收入21.36亿元，同比增长47.11%；净利润增速59.33%，达7.05亿元，营收和净利润金额均已超过去年全年。前三季度看诊人次达211.33万人，同比增长36.39%。但分季度看，单三季度增速下降较快。

对此，市场反应较为强烈，通策医疗在三季报出炉当日及次日连续两日跌停。通策医疗称，七月份前后受到宁波种植牙集采政策影响，导致很多患者手术择期推后，等待情绪较浓，导致第三季度业绩情况不佳。

国际医学则表示，今年前三季度服务业务整体规模有效扩大，门诊量、住院量、营业收入同比大幅增长。第三季度，门急诊量达71.22万人次，同比增长81.55%，环比增长43.86%；住院量达3.15万人次；同比增长44.53%，环比增长2.55%。从业绩表现看，国际医院前三季度营收达20.49亿元，同比增长91.04%，却仍然无法盈利，同期净利润亏损近6亿元。

政策面上，今年6月，国务院办公厅印发《关于推动公立医院高质量发展的意见》明确，力争通过5年努力，公立医院发展方式从规模扩张转向提质增效，运行模式从粗放管理转向精细化管理，资源配置从注重物质要素转向更加注重人才技术要素。市场有声音认为，在大力推进公立医院建设的同时，民营医疗或正进入增长的瓶颈期。

广发基金的基金经理吴兴武对记者表示，把单个公司放在一起确实会发现民营医疗三季度业绩增速有所下滑，但并不能据此说明民营医院直接受到公立医院发展的挤压和冲击。

“其实每家的原因都不太一样，这个还需要具体个股具体分析；有些是受到了地方医疗集采的影响，另外一些则是由于其业务本身发展进入了瓶颈期，是否能够破局，可能要看在公司其他地区的增长情况。”吴兴武称。

而更为广泛的一种解释是，由于疫情导致2020上半年医疗服务需求滞后满足， 多数医疗服务公司在2020三季度基数较高，导致2021三季度增速不快，但相较于2019三季度而言仍然实现较快复合增长。

爱尔眼科就属于此种情况。爱尔眼科2020年三季报显示，其三季度营业收入为85.65亿元，环比增长105.69%，该增速远超2019年同期。因此与上半年相比，建立在高基数之上的三季度增速较缓并不能说明任何问题。

对于民营医疗的前景，吴兴武认为，公立医院的建设似乎是在加快的，但其增长速度受到医院本身融资能力、营运能力等诸多客观条件影响，对民营医院的挤压替代也许存在，但不会那么快速和直接，民营医疗中的优质医院仍然具有其扩张空间。

此前有媒体信息称，集采之后，多家民营医院的业务量翻番。原因在于部分三甲医院为完成带量数额，在一段时间内不允许使用非集采产品，这导致民营医院相关手术量激增。

对此，吴兴武表示，“这种情况逻辑上是存在的，除了业务上的变化，另一方面它会带来医疗人才的流动，不过也看科室，相对学术属性比较强的科室流动性不会那么明显，比如肿瘤。但一些服务属性、操作属性比较强的科室，相对来讲人员流动的情况会明显一些。”

东吴证券分析师朱国广认为，随着后疫情时代就医服务回归常态化、社会人口老龄化、医疗需求多元化、医疗消费升级的长期发展趋势下，民营医疗仍将在中国医疗体系中扮演着不可或缺的角色，优质民营医院有望在差异化竞争中取得长足发展。

（文章来源：经济观察网）

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