机械设备行业:10月挖机销量同比-31% 国内市场阶段性承压
投资要点
10 月挖机销量同比-31%,低于CME 此前-27%预期2021 年10 月挖机销量18,964 台,同比-30.6%,低于此前CME 同比-27%预期。其中国内销量12,608 台,同比-47.2%;出口6,356 台,同比+84.8%,好于CME 此前预期+74%,单月出口再创新高。从结构上看,10 月小/中/大挖销量分别为7,764/3,069/1,775 台,分别占比61.6%/24.3%/14.1%,同比+1.6/-2.8/+1.2pct,下游地产承压,中挖占比下降。
2021 年1-10 月累计销售挖机298,302 台,同比+13.1%;其中国内销售244,920 台,同比+3.5%;出口53,382 台,同比+96.8%;出口销量占总销量比重17.9%,维持上行趋势。海外市场复苏、国产品牌全球化驱动下,出口继续保持高速增长。
国内市场阶段性承压,头部企业经营稳健
10 月挖机销量同比增速低于预期,主要系:(1)基建+地产两大下游阶段性承压:房地产调控升级,9 月单月房屋新开工面积同比-13.5%;基建复苏不及我们预期,9 月单月投资完成额同比-4.5%。(2)建材价格上涨,叠加限电停产带来的不确定性,开发商的开工意愿受到打击,更多地把资金投向已有项目,1-9 月房屋竣工面积同比+23.4%,9 月单月同比+0.5%,连续5 个月正增长。国内市场需求阶段性承压,主要工程机械主机厂三一重工、徐工机械、中联重科均经营稳健,逾期率维持低位,回款风险可控。
吨位小型化+出口高速增长,行业周期属性有望弱化2020 年以来受疫情影响,行业月度销售数据波动较大,但2021 年全年看行业周期波动弱化得到初步验证,高基数下仍实现正增长。相较上一轮周期(2011 年),国内小挖(<20T)占比已由30%提升至今年60%,出口占比由6%提升至20%。吨位小型化+出口高速增长,销售结构已发生变化,2022 年行业有望同比个位数波动,周期弱化。
投资建议
推荐【三一重工】中国最具全球竞争力的高端制造龙头之一,看好全球化进程中戴维斯双击的机会。【中联重科】起重机+混凝土机械后周期龙头,新兴战略业务贡献新增长极。【徐工机械】汽车起重机龙头,混改有望大幅释放业绩弹性。【恒立液压】国产液压件稀缺龙头,泵阀+非标放量赋力穿越周期。
风险提示:基建地产投资不及预期;行业竞争加剧;全球贸易争端。
(文章来源:东吴证券)
精彩推送
- 机械设备行业:10月挖机销量同比-31% 国内市场阶段性承压
- 余永定:各国宏观经济政策较谨慎 估计不会出现“缩减恐慌”
- 为国际贸易规则创新贡献中国智慧
- 前10月粤新造出口集装箱数比增182%
- 工信部部署开展信息通信服务感知提升行动 建立个人信息保护“双清单”保障用户知情权
- 农业农村部:11月12日“农产品批发价格200指数”比昨天下降0.29个点
- 电商双11成绩单出炉:天猫5403亿元 京东超3491亿元
- 弘晖资本新基金首次关账:九成现有投资人复投 将设上海、无锡创新孵化中心
- 专访香港金管局总裁余伟文:香港离岸人民币市场有庞大发展空间
- 双十一支付宝向银联云闪付开放淘宝85%商铺 京东数字人民币订单数超24万笔
- 稳健增长折射消费活力 天猫“双11”交易额5403亿元
- 国家药监局:御妃坊美白祛斑霜等2批次化妆品检出禁用原料
- 财政部发行40亿欧元主权债券 国际投资者踊跃认购
- 绿色低碳园区将推基础设施REITs试点 资本市场大有可为
- 锂电风口下 湖北新能源产业链布局跑出“加速度”
- 中国电信与钉钉达成合作率先上线“天翼钉”
- 京东“双11”消费图鉴: 山东购买力全国第六
- “双11” 新经济引领消费升级
- 兴业银行深圳分行 启动数字化引擎 助推大湾区金融创新崛起
- 中财办副主任韩文秀:通过完善税收制度、提高直接税比重、加强税收征管 更好发挥收入调节功能
- 好用的分账系统怎么选?推荐使用快接网络超级分账系统
- 穆松桥——输配水管道系统的技术专家
- 电动自行车变“炸弹”频发 法规条例引导消费者到正规商家购买电动自行车
- 规范电动自行车管理治理与服务并重 平衡好电动自行车的安全和便利
- “叫谁来都没用”交警正面刚的姿势很帅 是执法者该有的形象
- 群众监督下小算盘无所遁形 “自曝关系”也是一封举报信
- 京东“双11”超六成网友提前付尾款
- 中泰证券:券商业绩向好 行业估值具备提升空间
- 扎根储能产业 万里扬能源以高科技“锻造”灵活电力调节能力
- 脸书“吹哨人”:元宇宙让人上瘾 并窃取个人信息
- 贷款投放提速 两地房地产股联袂上涨
- 数字人民币消费场景构建全面开花
- 销售回暖 地产板块强势反弹
- 自然资源部:进一步做好海域使用论证报告评审工作
- 33岁第13次参加高考 理想主义的勇士还是逃避现实的懦夫?
- 线上“枪手”或许能帮你拿到offer 工作岗位仍需真刀真枪
- 优质服务模式越来越普遍 火锅店如何持续抓住消费者的心?
- 坚持依法用网 织成网络正能量之“网”
- “他经济”体现中国经济韧性和后劲 顺应消费升级大趋势
- 民政部门深化打击整治非法社会组织 由集中整治转为常态化治理
- “三无产品”为何像打不死的“小强”? 别让“双11”成为“三无产品”乐园
- 监管部门双管齐下规范“双十一”网络促销经
- 刺进电商市场健康发展 依法对营销套路和陷阱进行全面排查
- 天猫“双11” 交易额5403亿元
- 行长带头增持!这家农商行六名高管自掏腰包400万 年内已有百余名银行董高监出手
- 地产企业流动性压力边际缓和
- 天猫双11交易额5403亿 增长质量和社会价值成核心指标
- “双11”“成交额崇拜”可休矣
- 中上协组织汇编 民营上市公司党建优秀案例
- 磷酸铁锂投资持续加码 10月以来规划产能近百万吨
- 11月12日要闻提示
- 11月12日盘前重要产业新闻
- 早间机构策略:市场呈现板块快速轮动格局 短期聚焦三条主线
- 新三板精选层成交总额比前一日增加6.98亿元
- 新华社民族品牌指数上涨0.93%
- 中信证券:我国创新型中小企业具备“洼地崛起”的可能
- 11月12日盘前重要市场新闻
- 中信证券:2022年财政规模或将重回扩张周期
- 国盛证券:当前指数高位箱体震荡走势不改 关注量能变化
- 中国气候变化事务特使:中美合作是唯一正确选择
- 便利真实合规业务办理 新型离岸国际贸易支持政策拟全国推广
- 哈尔滨市出台政策措施助企纾困有效应对疫情影响
- 央行外汇局就新型离岸国际贸易发展征求意见
- 中金公司:外币主权债及境外地方政府债发行对促进新发展格局有深远意义
- “双十一”点燃香港销售热潮 传统零售进入新业态
- 2021国际数字科技展暨天翼智能生态博览会广州开幕
- 超范围收集个人信息,移卡旗下“刷宝”被工信部点名!支付企业信息收集尺度在哪里?如何合规展业?专家这样说
- “税港通”出口退税服务正式上线 惠及重庆半数出口企业
- 财政部:在香港顺利发行40亿欧元主权债券 助力香港加强金融基础设施建设
- 每经21点 | 国内首家获批元宇宙行业协会揭牌 北交所明确申请行情信息许可使用条件
- 降价35万仍卖不掉!这个新一线城市楼市入冬 11万套二手房谁来买?
- 沈阳拟松绑限购限售引轩然大波 相关措施或暂停执行
- 央行、外汇局:拟对新型离岸国际贸易业务跨境资金结算实现本外币一体化管理
- 好消息!国产首款ECMO研发成功
- 华泰期货:企业信贷融资将获改善
- 财政部发行40亿欧元主权债 国际投资者踊跃认购
- 线上线下一样火 这个 “双11” 湖北消费潜力充分释放
- 要闻速览:最高法发布指导性案例:银行卡遭盗刷发卡行担全责
- 国家发展改革委:寒潮后煤炭生产快速恢复
- 国家发改委:全国煤炭产量实现创纪录的1205万吨
- 满足约4000万户家庭!我国首个大型页岩气田再发力
- 临港新片区交通强国建设行动方案发布
- 国网鹤壁供电公司:用心护“光”照亮山区脱贫路
- 商务部:今年以来中美双边贸易额增速较快
- 江苏人钱袋子越来越鼓!人均可支配收入增长10.9%
- 共享进博会机遇 融入新发展格局 中国(河北)自由贸易试验区曹妃甸片区国际招商推介会在上海举行
- 招商信诺人寿蔡廉和:保险是大健康生态链条中的核心环节
- 央行、外汇局就《支持新型离岸国际贸易发展有关问题》公开征求意见
- 揭阳2021年前三季度新增减税降费4.55亿元
- “双十一”到来 珠海跨境电商企业迎货量高峰
- 央行:10月人民币贷款增加8262亿元
- 央行:重点支持基于实体经济创新发展的新型离岸国际贸易
- “2021中国经济形势分析圆桌峰会”举行 专家积极建言献策
- 央行:重点支持基于实体经济创新发展的新型离岸国际贸易
- 上海再推新免罚清单 已涉8领域109项 免罚总金额超5.1亿
- 上海落实支付领域全面降费 让小微企业轻装上阵
- 220家老字号在天猫“双11”翻倍增长 国潮与国货受追捧
- 项目多 优惠多 年末置业好时机!重庆市举办2021秋季线上房交会
- 阳新四季度重点项目集中签约开工投产 30个项目计划总投资75.72亿元
- 交通运输部:开展自动驾驶和智能航运先导试点