节后央行净回笼超万亿元但银行间资金仍松 预计等额续做MLF可能性偏大
周一央行公开市场进行100亿元7天期逆回购操作,单日净回笼2,100亿元,创节后单日逆回购金额新高。截止周一,春节后央行公开市场已净回笼合计超万亿元。
不过节后银行体系现金的回流支撑了资金面的供给,叠加央行继续投放流动性呵护资金面,短期内在无明显扰动因素的情况下,预计银行间资金面维持稳中偏松格局,需关注央行对本周到期的中期借贷便利(MLF)续做情况。
数据显示,本周央行公开市场有3,000亿元逆回购到期,其中周一至周五分别到期2,200亿、200亿、200亿、200亿、200亿元;此外周五还有2,000亿元MLF到期。
预计央行大概率等额续做MLF,资金面将维持偏松
市场人士表示,本周公开市场到期、缴款、缴准规模不大,叠加现金回流仍将继续补充流动性,预计央行将重回100亿元的逆回购操作规模,大概率等额续做MLF。
华北某头部券商交易员对财联社表示,周一早盘银行间市场资金面整体均衡偏松,银行和非银机构资金供给充裕,预计午后资金将延续均衡,尾盘或有减点可能,短期内资金面大概率将维持均衡偏松格局。
对于本周到期的2,000亿元MLF,市场人士表示,目前银行同业存单(NCD)大幅低于MLF利率40个基点(bp)左右,但为推动宽信用,防范市场利率抬头,预计央行等量续做MLF的概率较大,以传递流动性“不缺不溢”的信号。
信达证券首席固收分析师李一爽认为,尽管央行持续净回笼,但月初资金需求较小,银行融出规模持续增加,叠加跨节后其他非银机构资金融入需求持续下滑,银行间资金面逐步转松,预计央行等额续做MLF概率大。
如果2月央行等额续做MLF,在现金回流、政府存款回落的支撑下,2月超储率仍将维持在1.2%左右,已略高于2020年、2021年同期;若央行小幅增投以呵护跨月资金面,则超储率或进一步升至1.3%以上,因此2月流动性风险或不大。
后续货币政策重心仍是稳增长
近日央行公布的2021年四季度货币政策执行报告指出,下一阶段稳健的货币政策要灵活适度,加大跨周期调节力度,发挥好货币政策工具的总量和结构的双重功能。同时要保持流动性合理充裕,并引导金融机构有力扩大贷款投放,有力推动降低企业综合融资成本。
市场人士指出,本次报告基本延续了此前中央经济工作会议和央行1月份新闻发布会的表态,后续政策重心仍是强调稳增长,短期内货币政策或仍将维持稳中偏宽,以助力宽信用实际落地。 此外,本次报告删除了“密切跟踪研判物价走势,稳定社会预期,保持物价水平总体稳定”,新增了“密切关注国内外经济金融形势的边际变化”的语句。
平安证券首席经济学家钟正生指出,今年在通胀趋于缓和、稳增长诉求提升的情况下,通胀对于国内货币政策的掣肘趋于弱化。而中美利差不断收窄,对央行货币政策操作形成外部约束,因此国内货币政策面临的外部掣肘显著增强。当前货币政策仍以结构性工具为主,仅当经济减速风险加大时,才会再次打开微调政策利率的窗口。
(文章来源:财联社)
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