信贷结构不均衡 宽信用须加紧推进
最新亮相的社融信贷“成色”虽让市场眼前一亮,却因信贷结构依然不均衡,令市场对于宽信用的可持续性存疑。
当前,宽信用的效力已在陆续显现。最新发布的金融数据显示,社融实现强劲反弹——3月新增社会融资规模4.65万亿,同比多增1.27万亿,同时,3月份,人民币贷款增加3.13万亿元,同比多增3951亿元。
这些数据均超出市场预期,亦被市场解读为积极信号。“宽信用政策在总量上的效果是显著的”,有业内人士如此表示。
回顾3月,内外部环境复杂多变:外有美国开启加息周期、全球流动性收缩,内有疫情反复、经济下行压力明显。这一背景下,积极的信贷投放,为市场主体发展提供了资金支持,也反映出货币政策前期一系列“红利”对于实体经济的传导已在显现。
然而,不容忽视的是,传导效果确实算不上充分,因为新增信贷结构不够理想的问题持续突出。最新数据显示,居民贷款需求依旧偏弱,同时,企业部门的短期贷款,特别是票据融资增长较快,说明企业有效贷款需求依然不足。
无疑,贷款需求疲弱的问题尚未解决,宽信用之路依然道阻且长,经济平稳运行面临多重挑战,稳增长需求愈发凸显。
业内认为,在此情况下,宽信用的效果与可持续性,需要货币政策继续发力。“货币政策积极推进宽信用是必然选择。”平安证券首席经济学家钟正生表示。
光大证券首席宏观经济学家高瑞东表示,面对国内外复杂的经济形势,货币政策的推出需要权衡多重限制因素,相机抉择的成分明显增强。但稳增长是今年经济工作的主基调,在经济下行压力出现明显趋缓信号前,货币政策的支持力度宜强不宜弱。
发力的重点和途径,则是市场关注的热点。今年2月以来,市场降准降息预期双双落空,业内期待,货币信贷加大实施力度,适时降准、降息仍有必要,以进一步刺激企业贷款需求,推动信贷增速继续回升,发挥宽信用效力。
“二季度降准降息的概率在加大。”东方金诚首席宏观分析师王青认为,降准能够切实提升银行放贷能力,而“降息”则有助于激发实体经济融资需求,同时也是缓解楼市下行的关键所在。预计全面降准和政策性“降息”最早有望在4月落地,这将引导后续金融数据延续总量回暖势头,信贷和社融结构也将逐步改善。
总量功能之外,货币政策的结构功能也将发挥其精准滴灌的功效。
“近期货币政策发力的侧重点或在再贷款的扩面与增量、银行个人住房贷款利率的压降,以及更加强调财政政策的落实和房地产的因城施策等。”钟正生认为。
(文章来源:上海证券报)
标签: 可持续性
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