纺织服装行业快报:2021年社零总额同比+12.5% 12月消费市场延续低位运行
事件
1 月17 日,国家统计局发布2021 年社零数据。
投资要点
2021 年社零同比增长12.5%,12 月消费市场延续低位运行:2021 年,国内实现社会消费品零售总额44.08 万亿元/+12.5%,较2019 年增长7.1%,两年平均增速为3.9%。2021 年12 月,国内实现社零总额4.13 万亿元/+1.7%,低于市场预期(根据Wind,2021 年12 月社零当月同比增速预测平均值为3.9%),两年平均增速为3.1%,增速较上月放缓1.3pct,12 月国内消费市场延续低位运行。
分渠道看,2019-2021 年,线上渠道中低双位数复合增长,线下渠道曲折恢复:
线上方面,2021 年,实物商品网上零售额为10.8 万亿元/+12.0%,两年平均增速约13.4%;实物商品网上零售额占社零比重24.5%,比重较2020 年小幅下滑0.4pct,居民消费习惯向线上转移趋势未改。12 月,实物商品网上零售额实现9985.90 万元/+1.9%,环比回落5.5pct,两年平均增速4.1%,环比回落5.6pct,12 月单月线上渠道受双11 大促分流以及终端需求疲软影响,增长乏力。根据数据威,传统电商平台天猫12 月销售规模同比下降6.6%,其中女装/女士精品类目同比下滑22.7%,运动/户外类目下滑0.7%,珠宝/首饰类目下滑10.9%,美容护肤/美体/精油类目增长1.5%。
线下方面,2021 年,实物商品线下零售额(商品零售社零-实物商品网上零售额)约为28.6 万亿元/+12.2%,两年平均增速约为1.1%,其中12 月实物商品线下零售额约为2.6 万亿元/+2.4%,环比回落1.0pct,两年平均增速为3.4%,环比提升1.5pct。短期国内疫情散发或将继续扰动线下消费,根据汇客云,“双旦”
期间(21 年12 月24 日-22 年1 月3 日),全国购物中心场均日客流同比去年“双旦”下降14.3%,其中西北区域由于西安疫情,同比下滑54.3%。
分品类看,2021 年,必选品类表现稳健,可选化妆品表现较好:
必选消费方面,2021 年限上粮油食品类同比增长10.8%,两年平均增速为10.3%,其中12 月同比增长11.3%;2021 年限上日用品同比增长14.4%,两年平均增速为10.9%,其中12 月同比增长18.8%。必选品类2021 年继续稳健增长,12 月增速环比抬升。
可选消费方面,12 月,限上化妆品同比增长2.5%,增速环比下滑5.7pct,两年平均增速5.7%;限上金银珠宝增速转负,同比下滑0.2%,两年平均增速为5.5%;限上纺织服装同比下滑2.3%,依旧相对承压,12 月降幅扩大1.8pct,两年平均增速0.7%。2021 年全年,限额以上商品零售同比增长12.8%,较2019 年同期增长10.9%,其中化妆品、纺织服装、金银珠宝同比分别增长14.0%、12.7%、29.8%,较2019 年同期分别增长34.5%、2.4%、16.7%,从两年复合增速来看,化妆品位居15 个限上消费品类的首位,金银珠宝、纺织服装分别位居第7、11 位。
投资建议:纺织制造方面,根据申洲国际公司公告,1 月15 日晚8 时起,宁波北仑区解除对封控区和管控区的临时封闭管理措施,公司成衣和面料生产基地次日起开始恢复生产,本次北仑疫情影响公司成衣产量损失约占集团全年正常产量的2%;另据公司微信公众号,公司鼓励员工就地过年,对按公司规定进行春节休假和节后复工的员工进行现金奖励。短期预计员工就地过年将弥补一定成衣产量损失,中长期看公司纵向一体化产能具备较强稀缺性,继续推荐;品牌方面,1 月16 日国家发改委发布《关于做好近期促进消费工作的通知》,强调在精准有效做好疫情防控下,抓住春节、元宵节消费旺季契机,适应居民消费习惯变化和提质升级需要,挖掘消费热点和增长点。建议继续关注近期有冬奥催化的高景气运动服饰赛道,标的包括本土运动服饰龙头安踏体育、李宁;以及细分赛道龙头波司登、周大生、珀莱雅、上海家化、太平鸟。
风险提示:国内疫情反复;原材料价格波动;东南亚疫情或影响纺织制造业产能释放;汇率大幅波动。
(文章来源:华金证券)
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